Como parte de la Transparencia Fiscal, el artículo 9º del Texto Único Ordenado de la Ley de Responsabilidad y Transparencia Fiscal (LRTF) estipula la elaboración anual de un Marco Macroeconómico Multianual, el cual incluirá las proyecciones macroeconómicas que cubran el año para el cual se está elaborando el presupuesto y los dos años siguientes. El cumplimiento de esta Ley, así como el seguimiento de su aplicación, es responsabilidad del Ministerio de Economía y Finanzas.

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En ese sentido, la LRTF prevé en su artículo 12º, la publicación de un informe sobre el grado de avance en relación con las metas previstas en el Marco Macroeconómico Multianual, con énfasis en el cumplimiento de las metas y de las reglas fiscales establecidas en la LRTF. Por este motivo, en el presente informe, se presenta la evaluación del año 2012 en comparación con los niveles previstos en el Marco Macroeconómico Multianual 2012-2014 Revisado1 (en adelante “MMMR”) aprobado en Sesión de Consejo de Ministros del 24 de agosto del 2011 y que fue utilizado para elaborar el Presupuesto de la República del 2012. Este documento se elaboró con información preliminar al mes de febrero del presente año.

RESUMEN EJECUTIVO

En el Marco Macroeconómico Multianual 2012-2014 Revisado (en adelante “MMMR”) de agosto de 2011 y que fue utilizado para elaborar el Presupuesto de la República del 2012, se preveía un crecimiento de la economía mundial de 3,5% para el 2012. Sin embargo, la recesión en la Zona Euro y la desaceleración de la economía china hicieron que el crecimiento sea de tan sólo 3,2%. Así, los principales socios comerciales del Perú crecieron 2,8%, en lugar del 3,0% previsto. Por su parte, el MMMR preveía una contracción de los términos de intercambio de 3,4% y se registró una caída de 4,9%, debido a los menores precios de exportación (-3,3%) y un incremento de los precios de importación (1,7%).

En el 2012, el PBI creció 6,3%, cerca de su nivel potencial y ligeramente superior al crecimiento proyectado en el MMMR de 6,0%. Así, la economía peruana se mantuvo como una de las más dinámicas no sólo de la región sino del mundo. Destacó el dinamismo de la demanda interna (7,4%), impulsada por el crecimiento de la inversión privada (13,6%) y pública (20,9%) que compensó la desaceleración del sector exportador.

En el 2012, se registró una inflación acumulada de 2,65%, retornando al rango meta fijado por el Banco Central de Reserva (1,0% – 3,0%). La tasa de inflación anual y la inflación de alimentos, fue una de las más bajas en comparación al resto de países de América Latina. Por su parte, el tipo de cambio promedio fue de S/. 2,64 por dólar estadounidense, lo que implicó una apreciación nominal del nuevo sol de 4,2% respecto del año precedente.

En el 2012, la balanza comercial registró un superávit de US$ 4 527 millones, inferior en relación a lo ejecutado en el 2011 (US$ 9 302 millones) y a lo proyectado en el MMMR (US$ 5 390 millones). Este resultado se explicó principalmente por la caída en 1,4% de las exportaciones (-3,3% en precios y +2,0% en volumen) y por el aumento de las importaciones en 11,2% (+1,7% en precios y +9,4% en volumen).

En el 2012, el déficit en cuenta corriente ascendió a 3,6% del PBI (US$ 7 136 millones). Este déficit se financió con el superávit de la cuenta financiera que ascendió a 10,1% del PBI, principalmente por mayores capitales de largo plazo. En efecto, la Inversión Extranjera Directa (IED) alcanzó niveles récord y ascendió a los US$ 12 240 millones (6,1% del PBI).

En el plano fiscal, el Sector Público No Financiero (SPNF) alcanzó un superávit fiscal equivalente a 2,1% del PBI, superior en 1,1 puntos porcentuales del PBI a lo proyectado en el MMMR. El mayor superávit se explica por la obtención de mayores ingresos tributarios (dinamismo de la demanda interna, medidas tributarias adoptadas y las acciones de fiscalización y cobranza de la SUNAT) y mayores ingresos por contribuciones sociales a EsSalud y la ONP. Lo cual fue parcialmente contrarrestado por menores ingresos vinculados a la explotación de recursos naturales (regalías) y una ejecución mayor que la prevista de gastos no financieros, especialmente en gasto corriente del Gobierno Nacional. Cabe resaltar que, en el 2012 el SPNF también registró un resultado superavitario en cuentas estructurales que excluye factores cíclicos o transitorios.

1 PANORAMA MACROECONÓMICO

1.1 ENTORNO INTERNACIONAL

En el 2012, la economía mundial creció 3,2%2 y los socios comerciales crecieron 2,8%, por debajo del 3,8% y 3,6% del 2011, respectivamente. En el MMMR se estimaba un crecimiento global de 3,5% y un avance de los socios comerciales de 3,0%.

Por un lado, EE.UU registró una recuperación y creció 2,2% (mayor al 1,8% del 2011 y al 2,0% proyectado en el MMMR), ante la continua mejora del mercado inmobiliario y laboral. A diciembre 2012 la tasa de desempleo se ubicó en 7,8%, la menor en 4 años.

En tanto la economía de la Zona Euro registró una contracción de 0,5%, lo cual contrasta con el crecimiento de 1,4% del 2011 y al avance de 0,6% proyectado en el MMMR. La crisis de deuda fiscal se extendió a Italia y España (la tercera y cuarta economía más grande de la región). En el 2012, el PBI de Italia cayó 2,2% y España retrocedió 1,4% (luego que ambas economías crecieran 0,4% en el 2011). Alemania y Francia también vieron afectado su crecimiento ante el deterioro en sus exportaciones y la menor confianza empresarial. En el 2012, Alemania creció 0,7% y Francia registró un crecimiento nulo, por debajo del 3,1% y 1,7% del 2011, respectivamente.

Por su parte, China creció 7,8%, la menor tasa en 13 años (por debajo del 9,2% del 2011 y del 8,5% proyectado en el MMMR). El crecimiento chino se vio afectado por la recesión en Europa (que representa 20% de su mercado de exportación) y el menor dinamismo del sector inmobiliario.

La incertidumbre financiera global disminuyó notablemente a partir de setiembre tras el anuncio de compras ilimitadas de deuda soberana europea por parte del Banco Central Europeo. En el 2012, el índice promedio de volatilidad financiera VIX fue el menor en los últimos 5 años. A pesar de la menor incertidumbre, en el 2012 los precios promedio de las materias primas registraron caídas, en línea con el menor crecimiento mundial. El índice de precios de exportación cayó 3,3% ante los menores precios del cobre (-9,9%) y zinc (-10,9%) y a pesar del aumento en el oro (6,4%). Respecto a los precios de importación, el índice subió 1,7% ante al mayor precio del maíz (+4,2%) debido a la menor producción en EE.UU. por factores climatológicos. De esta forma, en el 2012 los términos de intercambio cayeron 4,9% (tras crecer 5,4% en el 2011).

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